虽然短期内会有阵痛，但美国金融系统的韧性和美联储的应对能力，将确保危机不会演变为系统性崩溃。」

掌声响起，礼貌但热烈。

提问环节开始。

第一个问题来自一个商学院教授，关于货币政策传导机制。

第二个问题来自一个基金经理，关于监管改革的方向。

第三个问题————

陆辰举手。

工作人员把话筒递给他。

「罗斯博士，」陆辰的声音通过音响传遍教室，平静而清晰，「您的模型假设房价下跌幅度不超过15。但根据ae—hiller房价指数，部分区域已经下跌超过20，且下跌速度在加快。」

他顿了顿，教室安静下来。

「如果全国房价平均下跌超过20，f这类机构的资本充足率模型是否会全部失效？更根本的问题是，基于这些机构提供的底层资产数据而评定的baaa评级，是否从一开始就存在系统性高估？」

罗斯博士推了推眼镜，笑容有些僵硬：「这是个很好的问题。首先，房价下跌幅度还有很大不确定性。其次，金融机构的资本模型都包含压力测试，能够承受一定程度的下跌。至于评级评级机构使用的是行业标准模型。」

「但如果标准模型错了呢？」陆辰追问，「如果相关性被低估，风险被高估，整个评级体系都建立在错误的假设上呢？」

教室里响起低低的议论声。

罗斯博士沉默了更长的时间。

「这是一个复杂的理论问题。」他最终说，「在实践中，监管机构和评级机构会不断更新模型，适应新的现实。」

「但市场不会等他们更新完。」陆辰说，「如果投资者现在意识到评级不可靠，开始集体抛售，会发生什么？」

罗斯博士深吸一口气：「我相信市场的理性。也相信监管机构的应对能力。」

他示意下一个问题。

但教室里，许多听众已经在窃窃私语。

陆辰的问题，像一颗石子投入平静的湖面，涟漪在扩散。

讲座结束后，人群涌向讲台。陆辰站在后排，看到罗斯博士被包围，回答问题，但表情明显不如开场时从容。

「你问得很犀利。」

秦静走到他身边，递给他一瓶水。

「谢谢。」陆辰接过水。

「罗斯博士是主流经济学家，他的立场决定了他不能说得太悲观。」秦静说，「但私下里，我听系里的教授说，他们已经开始重新评估风险模型了。」

「重新评估需要时间，」陆辰说，「而市场，没有时间。

，秦静看着他：「你真的认为会演变成系统性危机？」

「不是认为，」陆辰说，「是知道。」

秦静怔了怔，然后笑了：「你说话的方式不像高中生。」

「很多人都这么说。」

「我博士论文写完了，在考虑下一步。」秦静说，「有几个选择：去华尔街的量化基金，回高盛做模型验证，或者自己创业。」

「创业？」

「开发一套更透明的风险评估系统。」秦静眼睛发亮，「用公开数据，开源模型，让所有人都

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