，存在根本性缺陷。该模型假设相关性是恒定或缓慢变化的，但实际市场在危机中，相关性会急剧上升至接近1，导致原本被认为安全的aaa层级也会大规模违约。

秦静在邮件正文中写道：「陆辰，这篇论文验证了你之前提到的观点评级机构的模型系统性低估了风险。作者是我博士委员会的教授，我们正在将这个模型扩展至整个b市场。初步结果显示，如果采用更现实的极端相关性假设，目前市场上超过70的aaa评级b应该被降级至投资级以下。

论文尚未正式发表，请勿外传。但我觉得，你应该知道。

p：圣诞快乐。秦静」

陆辰回复：「感谢分享。模型缺陷只是表象，根源是利益驱动评级机构从发行方收费，投行需要高评级来销售产品，投资者需要幻觉来维持信心。这是一个闭环的谎言。

论文很有价值，期待看到扩展结果。

圣诞快乐。陆辰」

发送后，他关掉邮箱。

秦静的论文，从学术角度印证了他的记忆。但他不需要模型也知道结果他见过结果。

2008年，那些aaa评级的b，像多米诺骨牌一样倒塌。

而这场倒塌，才刚开始呢。

12月20日，周四。

圣诞节前最后一个完整交易日。

市场弥漫着奇怪的混合情绪：一方面，节日气氛让所有人想早点离场，另一方面，年底的仓位调整带来了一些技术性买盘。

f股价在780—820美元之间窄幅波动，最终收于795美元。

贝尔斯登，雷曼兄弟，房利美，房地美继续小幅上涨，延续了本周的圣诞反弹。

下午三点收盘钟声响起时，华尔街各个交易大厅里响起了稀稀拉拉的掌声

不是为业绩，而是为终于熬完了。

交易员们互相拥抱，说圣诞快乐，然后匆匆离开。他们中的很多人不知道，这是他们在这栋楼里的最后一个圣诞节。明年此时，有些人会失业，有些人会转行，有些人会离开纽约。

12月21日，周五。

半日市。市场在中午一点提前收盘。

f股价最终收在702美元刚好在7美元上方，但盘中一度跌破7美元。

没有重大新闻，只是流动性枯竭下的自然下滑。卖盘不多，但买盘更少，价格就像失去支撑的羽毛，缓缓飘落。

下午，帕罗奥图的街道上，节日气氛终于浓烈起来。家家户户的彩灯在傍晚亮起，超市里挤满采购最后一波食材的人群。收音机里，圣诞歌曲循环播放。

陆家也简单装饰了房子陈美玲买了一个小圣诞树放在客厅，挂上彩球和星星。树下堆着几个包装好的礼物。

「咱们不过圣诞，但入乡随俗。」陈美玲说，「而且过节嘛，图个气氛。」

陆文涛看着那棵小树，忽然感慨：「这一年像过了十年。」

陈美玲正在往壁炉架上挂袜子，闻言停下来：「是啊。年初我们还在魔都，讨论要不要来美国。现在已经经历了这么多。」

她走到陆文涛身边，握住他的手：「但咱们家是幸运的。」

陆文涛点头，看向坐在沙发上安静看的陆辰

章节内容不完整，请退出阅读模式查看完整内容！